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从美国原油出口看油市前景

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美国原油出口看油市前景:全世界都在等一个信号

最近,美国原油出口量激增引发能源界热议,但美国原油出口增加远算不上是OPEC减产计划失败的标志,更应关注的是原油去向,因为它能在很大程度上反映OPEC减产是否奏效,以及油价将上涨还是下跌

从美国原油出口看油市前景

石油输出国组织(简称:欧佩克)减产协议推动,过去一年油价上涨了一倍,这促使美国原油开采和生产活动重新活跃起来。最近,美国原油出口量激增引发了能源界热议,如果美国原油出口增长势头持续,情况将是史无前例的。

美国现在的原油出口量甚至超过了一些欧佩克成员国,美国原油总产量位列全球第二,与排在第一的沙特阿拉伯差距不大。有观点认为,美国页岩油产量提高说明欧佩克和俄罗斯在去年11月达成的减产协议将以失败告终,因为油价上涨将催生新的供应。

不过,这样的分析可能过于简单了。一些资深的原油市场人士正在密切关注美国的情况,以从中寻找有关欧佩克减产协议确实在奏效的迹象。比起只看供应面,更应该看看原油的去向。

奥巴马政府一年多以前取消了原油出口禁令,让美国多出的原油产量有了去处;若出口禁令未被取消,美国原油产量就不会增长。用经济术语来说,欧佩克推高油价的努力让美国搭了便车。也可以用可替代性这个经济学概念来解释,一种商品的供应来源可以相互替代。沙特减产和美国等量增产相互抵消的结果是供应没有变化。

石油并不是完全可替代的,因此石油的去向能够在很大程度上反映出欧佩克减产是否奏效,以及油价将上涨还是下跌。亚洲对中东地区轻质低硫原油需求旺盛,因为亚洲炼油厂的设备最适合加工这种原油,它们会从非洲寻找中东原油的替代品。这就导致了从大西洋盆地长途运输原油的需求激增,通常情况下大西洋盆地的原油主要供应给欧洲。

与此同时,美国墨西哥湾的炼油厂大多适合加工重质高硫原油,不希望美国轻质油供应增加。因此,大量美国轻质油被运往国外,而非进入存储设施。

美国石油出口没有流向炼油厂等终端用户。据加皇资本市场(RBC Capital Markets)全球能源战略主管Michael Tran称,美国轻质原油主要被运往鹿特丹和新加坡等全球石油贸易枢纽。交易员们希望从美国主要基准原油和更为昂贵的布伦特原油之间约2.60美元/桶的价差中获利。

Tran说,关注美国出口至关重要;他们仍然认为大西洋盆地一带处于供过于求的状态。Tran正在等待美国石油需求方从交易员向终端用户转变。一旦出现这种转变,就意味着市场正在消化额外供应,同时也是欧佩克减产影响波及全球的一个信号。在这种情况下,欧佩克出口国将享有更大的定价权,美国和国际基准油价之间的价差或将收窄。这才是全球油价上涨的信号。

实现这一过程可能需要一段时间。然而,美国原油出口的增加远远算不上是欧佩克减产计划失败的标志,市场应密切关注其走向,从中探寻减产计划得以奏效的线索


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